业绩比较基准

业绩比较基准：产品发行时设定的一个参考收益率，用来衡量管理人到底做得好不好。

它通常有三种写法：①固定数值型（如「年化 4.00%」）；②区间型（如「3.5%–4.5%」）；③指数挂钩型（如「中证综合债指数收益率 ×80% + 一年期定存利率 ×20%」）。三种都是「参考」，都不构成收益承诺。

它的位置其实是一次监管换轨的产物：2018 年资管新规后银行理财打破刚性兑付，原来的「预期收益率」不让写了，业绩比较基准顶上来，成了净值型产品的主要展示口径。

它是你判断产品贵不贵、值不值的锚。只有实际收益跑赢基准（即「超额收益」），才说明管理人真的加了分；跑不赢，等于你付了管理费买了个盯指数的组合。

它也是一条风险线索：基准里权益类占比越高，产品波动越大。看到「沪深300指数 ×50%」这样的写法，就知道它不可能是稳健型产品。

更现实的是它离销售话术只有一步之遥——「基准 4%」很容易在口头变成「差不多就是这个数」。

• 买之前把这三句问出口：这 4% 是业绩比较基准还是承诺收益？达不到的话会怎样？过去一年实际年化是多少？
• 看实际净值，不看基准：产品页的「成立以来年化」或净值曲线，才是真正进你口袋的部分。
• 用超额收益评价管理人：实际年化 − 业绩比较基准，这个差值才体现管理水平。
• 只在同类之间比：同为「二级债打底 + 20% 权益」的两只产品，基准近似才可比；拿纯固收基金去比偏股基金没有意义。

「基准 4% 就是保本 4%」：净值型理财不承诺保本，达不到也不赔真正「保本」的只有存款（同一家银行 50 万元以内）。

「经理说基本都能达到」：口头承诺无效，以合同文本为准；承诺保本本身就不合规。

「成立以来一直在涨，所以不会亏」：净值型产品会回撤，买之前先看最大回撤能到多少、修复用了多久。

「基准写得高，产品就更好」：基准是写出来的，想写多高都行，关键看历史实际跑赢了没有。