买断式逆回购

央行今日（11 月 5 日）以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 3000 亿元买断式逆回购操作，期限 3 个月。

本月有 5000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期，这次是缩量续作——少续了 2000 亿元，钱没有多放，宣告此前连续加量的节奏暂告一段落。

券商点评：缩量续作搭配其他流动性工具呵护资金面，体现稳健偏松的货币政策取向。

逆回购，是央行把钱借给银行、银行拿债券做担保的操作。买断式，是这笔债券真的“卖”给央行，到期再买回来——不是抵押，是过户。

• 期限更长。质押式逆回购常见 7 天、14 天，买断式直接 3 到 6 个月，是“中期水龙头”。
• 工具更新。2024 年才正式推出，专门替代部分中期借贷便利（MLF），让央行调控更灵活。
• 利率招标。操作采用“多重价位中标”，银行各自报价、央行择优成交，市场化程度更高。

它不会直接打到你的账户，但会顺着链条传导到你的钱袋：

• 存款与理财。银行拿到中期便宜资金，负债成本稳了，存款利率和理财报价的“下行压力”就缓和些。
• 债券基金。买断式逆回购是债市重要的流动性来源，资金面稳，债基波动往往更小。
• 读懂政策。央行是“放水”还是“收水”，看这类中长期工具的续作量与利率最直接。

• 盯央行公告。每月中下旬的买断式逆回购操作量，比隔夜逆回购更反映中期取向。
• 盯 DR007。银行间 7 天回购利率，资金松紧的“体温计”，稳定说明水龙头开得合适。
• 记住一句话。买断式逆回购 = 央行给银行的中期“过桥贷”，量稳则资金面稳。

记住：3000 亿缩量续作，不是收水关门，是“稳健偏松”。