供给侧改革

供给侧改革是 2015 年底提出的政策主线，核心是"三去一降一补"：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。最典型的动作是关停小煤窑、压缩钢铁和水泥的过剩产能。

逻辑很简单：生产的东西太多、太烂、太同质化，大家只能打价格战；把低效产能关掉，供给收缩，价格和利润自然修复。

它改变了一批周期行业的赚钱逻辑。2016—2017 年，钢铁、煤炭、水泥在去产能推动下价格大涨、企业盈利大幅修复，催生了著名的供给侧行情。

看懂它，你就看懂了周期股最大的上涨来源之一：不是需求多好，而是供给变少了。它也会影响就业和区域经济——关停的工厂背后是工人、是地方财政，所以政策节奏往往"稳中求进"。

• 盯政策文件：产能利用率、淘汰落后产能、能耗双控、错峰生产，都是关键词。
• 对比行业数据：开工率下降 + 库存下降 + 价格上升 = 典型的供给收缩特征。
• 判断涨价性质：问一句"这是需求驱动还是供给收缩驱动"，两种行情持续性和弹性完全不同。
• 选龙头：成本低、产能合规、现金流好的公司最受益。

• 把供给收缩行情当成长股长期持有：周期品在顶部照样大跌，别只记得涨价时的美好。
• 忽视需求端：供给收缩 ≠ 需求旺盛，需求塌了，供给再少也扛不住价格。
• 追高涨价概念：等你在新闻里看到"钢铁大涨"时，行情往往已经走完大半。
• 以为去产能=永久减产：价格一涨，产能随时可能重新开起来。