全天候策略

经济可以按两个维度分成四象限：增长 + 通胀。增长好 + 通胀低：股票最受益；增长差 + 通胀低：债券最受益；增长差 + 通胀高：黄金和商品最受益；增长好 + 通胀高：现金和商品更抗打。

既然没法预测下一个季节，干脆每个象限都配一点——这就是全天候：股票 30% 左右、长期国债 50% 左右、黄金和商品 15% 左右（不同版本比例有差异），关键不是比例精确，而是哪个季节都有赢家资产。

单一资产有"季节"：股票牛市人人赚钱，熊市人人挨打。全天候追求的是无论什么天气都不饿死：每年收益不一定最高，但波动小、回撤可控，拿得住、睡得着。

它背后的风险平价思想很值钱：按风险贡献配比，而不是按金额配比——波动大的资产少配，波动小的多配，让每份风险都得到同等对待。

• 简化版配置：股 + 债 + 黄金 + 商品（或用商品基金替代）做一个大比例配置。
• 定期再平衡：每年或每半年把配比拉回目标线，天然实现"高抛低吸"。
• 适合做底仓：养老账户、长期储蓄、4% 法则的退休组合里当压舱石。
• 按风险预算理解比例：不是"55% 的钱买债"，而是"债券贡献的风险和股票相当"。

• 以为全天候 = 稳赚：股债双杀、通胀失控时它照样跌，只是跌得少。
• 机械照搬桥水参数：人家的版本用杠杆、用全球资产，普通人照抄比例未必合适。
• 忽略再平衡纪律：涨得多的不卖、跌得多的不补，全天候就慢慢变成了"单季候"。
• 把它当短线择时工具：全天候是配置逻辑不是交易信号，天天调仓反而破坏它。