分级基金

分级基金＝把一只母基金拆成两类份额：A 份额拿约定收益（类似“借条”），B 份额向 A 借钱投资（自带杠杆）。

举个例子：母基金 100 元拆成 A 50 元、B 50 元，B 用 50 元本金 + 借 A 的 50 元去投资，杠杆约 2 倍：涨时赚得多、跌时亏得多。

分级 B 的杠杆会变：净值涨，杠杆下降；净值跌，杠杆上升，越跌越“凶”。

• 下折：B 净值跌破阈值（如 0.25 元），触发不定期折算，B 份额大幅缩水，损失可能超过 50%；
• 上折：B 净值涨到阈值，折算锁定收益，杠杆恢复；
• 监管背景：2015 年股灾后监管要求分级基金整改，2020 年底存量分级基金陆续清盘或转型，现在场内基本绝迹。

• 算净值杠杆：B 净值越低杠杆越高，波动越剧烈，仓位要按“实际杠杆”而非“本金”算；
• 盯折算线：靠近下折阈值时 B 有踩踏风险，不要“抄底博反弹”；
• 分清 A/B：A 近似固收、B 是杠杆投机，买之前先确认自己买的是哪类份额；
• 认清时代：存量分级基金已基本整改完毕，新投资者很难再参与，遇到“分级”宣传要多留个心眼。

• 不懂下折就重仓 B：下折后 B 份额数量骤减、净值归 1，市值可能一夜蒸发一半；
• 把 A 当“绝对安全”：A 有约定收益，但母基金大跌时 A 也可能波动，极端情况还会承担部分损失；
• 追“折价”博反弹：临近下折的 B 折价是“价值陷阱”，不是便宜货；
• 忽略整改风险：分级基金转型/清盘期间，流动性骤降，持有者可能被动接受转换。