均值回归

均值回归是统计学和投资中最古老的规律之一：当一个变量偏离历史平均水平太远时，大概率会向均值回归。

应用到投资里：某只股票市盈率远超历史均值，估值大概率回落；某指数跌到历史极低估值，大概率修复。它不是“必涨必跌”的保证，而是一种概率优势。

• 价值投资的底层逻辑：买低估资产等它回归，巴菲特“别人恐惧我贪婪”本质就是均值回归；
• 防止追涨杀跌：理解均值回归，就不会在情绪最狂热时接盘、最恐慌时割肉；
• 定投的数学基础：定投能在下跌中积累便宜筹码，赌的就是“均值终会回归”；
• 风险提示：均值回归可能来得极慢——“市场保持非理性的时间可能比你保持不破产的时间更长”（凯恩斯）。

• 用估值分位判断位置：市盈率、市净率处于历史 10% 分位以下，是均值回归的“高概率区”；
• 分批建仓而非一把梭：低估不代表马上涨，分批买入熬过“继续低估”的阶段；
• 结合基本面：均值回归的前提是公司基本面没坏，价值毁灭型公司只会“均值下移”；
• 设定回归目标：回归到均值附近就兑现一部分，别贪到“这次一定涨过头”。

• 把“均值回归”当“必涨”：它只是概率，可能继续偏离数年，杠杆资金等不起；
• 接“价值陷阱”：基本面恶化的股票越跌越便宜，但没有回归只有归零；
• 忽视“均值本身在变”：行业衰退、利率中枢下移会让合理估值水平变化，拿旧均值套新世界；
• 用短期波动验证规律：均值回归是长期规律，拿一两周走势说它失效或有效都没意义。