量化基金

量化基金 = 用数学模型、统计规律和计算机程序来做投资决策的基金。人脑靠经验拍板，量化靠海量数据回测：哪类股票在什么条件下大概率跑赢，程序就按规则批量买卖。

典型操作是分散持仓几百上千只股票，赚「大概率」的钱，而不是赌单只牛股。

量化在国内曾管理上万亿规模，贡献了市场大量成交，是 A 股不可忽视的力量。但它的短板也暴露过：2024 年初小微盘股踩踏，多只量化产品单周回撤超过 20%，原因是大量策略挤在同一条「小市值」赛道上。

量化不创造额外收益，只是把一部分超额收益从别人手里「抢」过来——你买的主动基金跑不赢指数，可能就输给了量化。

• 先分类型：指数增强对标指数+超额收益；市场中性对冲掉市场涨跌、只赚超额；量化多头不对冲、波动大；
• 看超额收益稳定性：连续 2~3 年稳定跑赢，比某一年爆发更可信；
• 看最大回撤：中性策略回撤一般控制在 5% 以内，超过要警惕策略失效；
• 警惕规模膨胀：同一策略管 10 亿和 100 亿，效果完全不同，规模是量化的敌人。

• 以为量化稳赚不赔：2024 年初的踩踏证明，量化回撤起来一样吓人；
• 把「高频」当「必胜」：高频交易拼的是速度与成本，个人根本没法参与，别被概念洗脑；
• 忽视拥挤交易风险：大家都用同一种因子时，因子就会失效甚至反向；
• 不看过往规模变化：一只产品业绩好是因为当年规模小，规模上来了业绩就变脸；
• 买看不懂的策略：净值曲线再漂亮，说不清策略逻辑的产品，先放一放。