黄金期货

黄金期货是把"金价"变成可交易的合约。国内黄金期货在上海期货交易所上市，一手合约对应 1000 克黄金。

• 一手多大：合约乘数 1000 克/手，金价 600 元/克时，一手货值约 60 万元；
• 价格单位：元/克，最小变动价位 0.02 元/克，一手每跳盈亏 = 1000 × 0.02 = 20 元；
• 与实物金的关系：期货价格锚定现货金价，但会因资金成本、市场预期产生升贴水。

黄金是全球避险资产之锚，黄金期货则是金价的"定价中心"之一：

• 避险工具：地缘冲突、通胀恐慌时金价大涨，黄金期货是做多避险的快捷通道；
• 套保需求：金矿企业卖空锁价，珠宝商、银行做多锁成本；
• 观察通胀与利率：金价与美债实际利率高度负相关，黄金期货价格是宏观预期的镜子；
• 区别于实物金：不用搬金条、不用保管费，但也要承担杠杆风险。

真实场景：金矿公司预计半年后开采出 10 公斤黄金，当前黄金期货 620 元/克，它卖出 10 手（10 公斤）合约，提前锁定 620 万收入——半年后金价就算跌到 500，这批金子的售价也已经锁定在 620。

• 第一步：分清避险多头和套保空头——散户做多赌涨，金矿做空锁价，别把套保信号当行情方向；
• 第二步：看核心变量——美元实际利率、通胀预期、央行购金、地缘风险；
• 第三步：对比现货金价——期货升贴水大时说明市场情绪极端（升水=看多拥挤）；
• 第四步：用一克多少钱思维——金价 600 元/克、一手 1000 克，一手涨 1% 就是 6000 元盈亏，算清再开仓；
• 第五步：别忘交易时间——黄金期货有夜盘（21:00-次日 2:30），美盘波动大的时段正是国内夜盘，隔夜风险要管理。

• 坑 1：把避险当必涨：市场恐慌时金价可能先被抛售换现金，避险不等于单边涨；
• 坑 2：拿黄金期货当定投黄金：期货有杠杆有到期日，跟买金条、定投黄金 ETF 完全不同；
• 坑 3：忽视美元计价：国内金价 = 国际金价 × 汇率，汇率波动会放大或抵消金价涨跌；
• 坑 4：追高大妈行情：金价短期冲高往往是情绪顶点，追进去容易站岗；
• 坑 5：不懂升贴水：期货大幅升水时做多，换月成本高，长期持有会亏在搬仓费上。