克强指数

克强指数 = 用三个“硬数据”粗略衡量实体经济冷热：①全社会用电量（工业一动就要用电）；②铁路货运量（货物在跑，经济就在动）；③金融机构中长期贷款余额（企业愿意借钱扩张）。

据说这个思路来自李克强 2007 年在辽宁任上——判断经济冷暖，与其等统计报表，不如看电表、货表和银行表。

为什么有人爱看它：GDP、PMI 来自抽样调查和统计口径，而用电量、货运量是物理世界实打实的数据，造假成本极高。一家工厂可以说自己增产，但骗不了电表。

所以当官方数据“很好看”、克强指数却走弱时，市场会怀疑两者之间出现了“温差”。反过来，克强指数连续转正，说明实体经济真的在动。

• 工业看用电量：工业用电增速是否转正、是否提速，直接反映工厂开工率。
• 物流看货运量：铁路货运量同比变化，反映货物流通热度。
• 信心看贷款：中长期贷款增速，反映企业愿不愿意借钱扩产。
• 交叉验证：和官方 PMI、工业增加值、GDP 增速对照，如果数据打架，就要警惕“温差”。

• 权重是经验值：传统上按 4:3:3 加权，但产业结构变了，敏感度也会变。
• 单月波动大：要看 3-6 个月的趋势，别被一个月的数据带节奏。
• 服务业占比上升：用电量对 GDP 的弹性在下降，“量”涨不代表“价”和“利润”好。
• 它衡量“量”不衡量“价”：量增价跌（通缩式增长）也是隐忧。