合约乘数

合约乘数是期货合约的"标价单位"：它决定了一手到底对应多少资产。合约乘数 × 最新价格 = 一份合约的总价值（合约规模）。

• 股指期货：沪深300股指期货乘数 300 元/点，指数 4000 点时，一份合约价值 = 300 × 4000 = 120 万元；
• 商品期货：螺纹钢合约乘数 10 吨/手，价格 4000 元/吨时，一手价值 = 4 万元；
• 为什么要有乘数：标准化合约，让一手有明确价值，保证金、盈亏都按它计算。

合约乘数直接决定"一手要多少钱"和"波动一下亏多少"，是仓位管理的起点：

• 算保证金：一手保证金 = 价格 × 乘数 × 保证金比例，乘数越大，一手占用资金越多；
• 算盈亏：价格每变动一个最小变动价位，盈亏 = 乘数 × 最小变动价位；
• 算仓位：同样 10 万资金，做螺纹钢（乘数 10）和做股指（乘数 300）能买几手完全不同；
• 理解风险：乘数越大，单手下注越重，杠杆效应越猛。

真实场景：同样看涨螺纹钢，一手螺纹钢期货（10 吨/手）保证金约 4 千；而一手股指期货（300 元/点）保证金要 15 万左右，是前者的几十倍——看不懂乘数，就不知道自己押了多大注。

• 第一步：交易前先查品种的合约乘数（交易所官网或行情软件 F10）；
• 第二步：算一手价值 = 最新价 × 乘数，判断是否超出自己的资金承受力；
• 第三步：算一手保证金 = 一手价值 × 保证金比例，看能开几手；
• 第四步：算最小波动盈亏 = 乘数 × 最小变动价位，评估跳一下亏得起吗；
• 第五步：用乘数反推仓位——单笔亏损目标 ÷ 每点盈亏 = 最多开几手。

• 坑 1：把价格当价值：螺纹钢 4000 元/吨看着便宜，一手 4 万并不小；
• 坑 2：忽视乘数差异：不同品种乘数不同，用同一套仓位规则会翻车；
• 坑 3：只看保证金不看乘数：保证金比例下调时一手占用资金减少，但风险敞口没变小；
• 坑 4：股指和商品混算：一个按点数、一个按吨/桶/克，换算错就是盈亏错；
• 坑 5：不懂每点盈亏就敢下单：每跳一下亏多少都没算清，几跳就触发止损。