居民杠杆率

居民杠杆率 = 住户部门总债务 ÷ 名义 GDP。住户部门就是你我这样的个人和家庭，债务大头是房贷，其次是消费贷、经营贷、车贷。

比如住户总债务 80 万亿、GDP 100 万亿，杠杆率就是 80%。这个数字越高，说明老百姓整体“背债”越重。

杠杆率本身没有绝对好坏，关键是涨速。如果一年涨好几个百分点，说明大家借钱买房、消费的速度远快于收入增长——未来的购买力被提前透支。

• 对房价：杠杆驱动型上涨难以持续，居民加不动杠杆时，需求会回落；
• 对消费：还贷压力上升，消费就会收缩；
• 对银行：居民坏账率上升，会传导为金融风险。

• 看增速拐点：杠杆率增速放缓甚至回落，说明居民加杠杆意愿下降；
• 看结构：房贷占比高 vs 消费贷占比高，风险含义完全不同；
• 对照收入：杠杆率要跟居民可支配收入增速放一起看，才有意义。

• 只看绝对值：不同国家杠杆率基数不同，横向对比要谨慎；
• 把企业和政府杠杆混进来：居民、企业、政府是三本账，不能混着说；
• 以为杠杆率高=马上崩：高杠杆可以维持很久，风险在“边际变化”而非时点数值。