市销率（PS）

很多成长型公司长期亏损，市盈率（PE）直接失效——分母是负的没法算。这时改用市销率：PS = 总市值 ÷ 全年营收。

打个比方：一家店年营收 100 万，市场估值 1000 万，PS 就是 10 倍——相当于花 10 块钱买它 1 块钱的生意。

• 横向比同行：同一行业里 PS 低的相对便宜（前提是商业模式可比）；
• 纵向比自己：看公司自己的 PS 历史分位，处于低位区相对安全；
• 搭配利润率看：PS 相同，毛利率和净利率高的公司质量更好——卖得动还要赚得到。

• 第一步：打开财报，找到“营业收入”（全年）；
• 第二步：用当前总市值 ÷ 营业收入，得到 PS 倍数；
• 第三步：与同行业公司、与自己历史分位对比，再结合毛利率判断性价比。

高 PS 可能是高成长（营收高速增长预期），也可能是纯炒作（营收平平却估值飞天）。判断靠两件事：营收增速能不能兑现、利润率会不会改善。

• 把 PS 当绝对估值标准：不同行业 PS 天差地别，互联网和制造业不可比；
• 忽视营收质量：靠补贴、刷单撑起的营收会突然塌掉；
• 营收增速放缓时高 PS 快速回落：估值和盈利“双杀”，跌起来比谁都快。