摘帽 / 戴帽

戴帽，是交易所对公司股票实施风险警示——简称前加 ST（其他风险警示）或 *ST（退市风险警示）；摘帽，是问题消除后申请撤销这一警示。

• 常见戴帽原因：财务指标不达标（如净利润为负且营业收入过低）、审计意见非标、资金被占用、违规担保、内控被否
• \*ST 与 ST 的区别：\*ST 是退市风险警示，离退市更近；ST 是其他风险警示，多数还没到退市边缘
• 摘帽的前提：导致警示的问题实质性消除，并经交易所审核同意

• 它改变交易规则：主板 ST、\*ST 股票日涨跌幅通常为 5%，波动被压缩，风险没有减少
• 它改变资金资格：部分机构、两融账户、指数基金不能或不愿持有，流动性会变差
• 它是情绪的放大器：摘帽常被当成题材炒作，戴帽则常引发连续跌停
• 对公司的意义：戴上帽子后，再融资、并购、股权激励都受限制，翻身难度更大

• 先分清类型：\*ST 看退市风险，ST 看其他风险，处理难度完全不同
• 读公告原文：警示原因、整改要求、时间节点，都写在交易所公告里
• 看利润质量：靠卖资产、政府补助、债务重组实现"扭亏"的，摘帽后容易再次戴帽
• 看时间窗：年报披露季是戴帽与摘帽的高发期，提前了解规则比事后追消息有用
• 看流动性：摘帽前后成交量往往剧烈变化，别用重仓去接这种波动

• 赌摘帽行情：预期兑现即卖出，"利好出尽"最常发生在这里
• 把摘帽当基本面改善：帽子摘了，生意未必变好
• 忽略非经常性损益：靠一次性收益扭亏，下一年度可能重新亏损
• 混淆撤销警示与撤销退市风险：有的只是"摘星"，风险等级只降一级
• 忽视退市整理期：真触发退市后，流动性和价格都会断崖式变化
• 不更新规则：风险警示与退市规则多次修订，判断前务必看最新口径