股债跷跷板

股债跷跷板＝股市和债市常呈反向走势的现象：风险偏好上升，资金从债券流向股票；恐慌时，资金又躲回债券。

背后的“水位”是资金和风险偏好：钱就那么多，去哪边取决于大家敢不敢冒险。

经典例证：2022 年 A 股下跌时，债市相对走强；2024 年“924”行情股市暴涨，债市随即大幅调整。

它决定了“股债平衡”策略为什么不落空。

• 对冲波动：同时持有股票和债券，一边跌、另一边往往涨，组合波动被熨平；
• 避免单押：只押一边的人，会在风格切换时吃“两头挨打”；
• 情绪温度计：资金往哪边跑，就是市场风险偏好在“投票”。

• 配置上做“股债平衡”：按自己的风险承受能力设定股债比例（如 60/40），再定期再平衡；
• 观察切换信号：债市收益率快速上行、股市放量大涨，往往是“弃债投股”的信号；
• 警惕“股债双杀”：通胀失控、流动性骤紧时股债一起跌，跷跷板失效，要用黄金、现金等对冲；
• 用 ERP 辅助判断：股票吸引力明显高于债券时，可适度向股票倾斜。

• 以为股债永远反向：2013 年“钱荒”、2022 年 11 月理财赎回潮都出现过股债双杀，规律不是铁律；
• 把“股债平衡”当“永远不变”：长期不调整比例，资产会自然漂移，得定期再平衡；
• 只买债不买股：长期看股票收益更高，过度避险等于放弃跷跷板另一端的长期回报；
• 债市小跌就慌：债市的波动中枢远低于股市，小级别调整不构成趋势反转。