螺纹钢 / 铁矿石

螺纹钢和铁矿石是黑色系商品期货里最受关注的两兄弟：一个代表钢材，一个代表原料。

• 螺纹钢：上海期货交易所上市，合约乘数 10 吨/手，最小变动价位 1 元/吨，一手每跳盈亏 10 元；
• 铁矿石：大连商品交易所上市，合约乘数 100 吨/手，最小变动价位 0.5 元/吨，一手每跳盈亏 50 元；
• 产业链位置：铁矿石是炼钢的主要原料，螺纹钢是建筑钢材的主力品种——铁矿涨，螺纹成本就涨；螺纹需求差，铁矿也会被拖累。

螺纹钢被称为"经济晴雨表"，铁矿石则是中国进口依赖度极高的战略资源：

• 经济体温计：螺纹钢需求主要来自房地产和基建，开工率、库存、价格直接反映投资景气；
• 成本传导链：铁矿石价格 → 钢材成本 → 螺纹价格 → 房价/基建成本，影响每个人；
• 国际博弈：中国进口铁矿石占比高，铁矿价格波动受澳、巴矿山供给和海运影响；
• 套保主力：钢厂用螺纹钢期货锁售价、用铁矿石期货锁成本，是产业客户最活跃的品种。

真实场景：房地产新开工数据不及预期，螺纹钢需求预期转弱，期货价格连续下跌；同时钢厂减少采购铁矿石，铁矿也跟着跌——看螺纹和铁矿的价差、库存，就能读出经济冷热。

• 第一步：看需求端——房地产新开工、基建投资、专项债发行进度；
• 第二步：看供给端——钢厂高炉开工率、螺纹钢产量、社会库存（每周公布的去库/累库数据）；
• 第三步：算盘面利润——螺纹价格减去铁矿、焦炭成本的估算值，判断钢厂是否减产（亏损会减产挺价）；
• 第四步：关注季节性——金九银十、冬储、春节后复工，都是黑色系的传统节奏；
• 第五步：注意跨品种联动——铁矿、焦炭、螺纹、热卷一起看，单一品种信号容易失真。

• 坑 1：把政策刺激当马上涨：地产政策落地到螺纹需求传导要数月，预期先行、现货滞后；
• 坑 2：忽略库存数据：库存连续累库而价格还涨，往往是资金在炒预期，小心回落；
• 坑 3：铁矿和螺纹混为一谈：一个是原料一个是成品，驱动逻辑不同，价差（钢厂利润）才是关键；
• 坑 4：跟风成本支撑论：成本支撑是弱逻辑，需求崩的时候成本线也撑不住价格；
• 坑 5：现货思维做期货：期货交易的是预期，不是今天钢厂的报价。