PSL（抵押补充贷款）

PSL（抵押补充贷款，Pledged Supplementary Lending）是央行向政策性银行投放的长期低成本资金。国家开发银行、农业发展银行、进出口银行拿到这笔钱后，再投向棚改、基建、水利、农业等国家重点领域。

你可以把它理解为“央行的定向供水管道”：钱不直接流向市场，而是通过政策性银行精准滴灌到政策想要支持的地方，相当于一种定向宽松。

2026 年 9 月 29 日，中国人民银行宣布调整完善多项货币政策工具，其中 PSL 迎来关键变化：

• 降利率：下调 PSL 利率 0.25 个百分点，一年期抵押补充贷款利率从 1.75% 降至 1.5%；
• 扩领域：将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入支持领域；
• 加额度：科技创新和技术改造再贷款额度增加 2000 亿元至 1.4 万亿元，支农支小再贷款额度增加 5000 亿元。

这套“组合拳”意味着国家在为新基建、科创、小微和农业提供更便宜、更充足的长期资金，属于典型的稳增长信号。

• 1.5%：一年期 PSL 利率降到 1.5%，比之前便宜 0.25 个百分点，政策性银行的融资成本更低；
• 6 张网：算力网、电网、水网等“新基建”被纳入支持范围，相关产业链可能获得资金与订单；
• 5000 亿 + 2000 亿：支农支小再贷款加 5000 亿元、科创技改再贷款加 2000 亿元，钱更多、覆盖面更广。

对普通人：PSL 不直接改变你的存款利率，但它会通过基建投资、企业贷款间接影响就业、物价与部分板块的景气度。关注基建、科创、农业相关行业与基金即可，不必过度解读。

• 误区一：PSL降息=房贷利率马上降——房贷利率挂钩的是 LPR，不是 PSL；PSL 主要影响政策性银行投放的基建、棚改等项目融资；
• 误区二：PSL=央行直接放水给个人——PSL 资金不进居民账户，普通人感受的是基建、就业等间接影响；
• 误区三：看到“降息”就以为全面宽松——PSL 是结构性工具，定向支持特定领域，不等于全面降息；
• 误区四：把 PSL 当成 MLF/SLF——MLF 面向商业银行、SLF 是短期应急工具，PSL 专供政策性银行长期项目，三者用途和期限都不同。