利率走廊

利率走廊＝央行给银行间市场利率设的“价格区间”：

• 上限：常备借贷便利（SLF），银行缺钱时可直接向央行借，所以市场利率一般不会高过它；

• 下限：超额准备金利率，银行多存的钱有利息，所以利率一般不会低过它；

• 中枢：政策利率（如 7 天逆回购利率），央行引导市场利率围绕它波动。

过去央行靠调节货币数量（准备金率）来管流动性；利率走廊让央行直接用价格引导市场，更精准、波动更小。

它让“政策利率→市场利率→贷款利率”的传导链条更顺畅：走廊收窄，说明央行对利率的控制力更强。

• 看政策利率是否调整：7 天逆回购利率下调 → 引导市场利率下行 → 债市受益、贷款利率中枢下移；

• 看走廊宽度：收窄说明央行想压缩利率波动；放宽说明容忍市场自由波动；

• 日常盯 DR007 与政策利率的差：偏离大，说明传导不畅或资金面极端，需关注央行下一步操作。

• 把 7 天逆回购利率当成自己的存款利率：政策利率是银行间价格，个人存款利率是另一套传导；

• 以为走廊上下限固定不变：SLF 利率、超额准备金利率都会随政策调整；

• 只看一次操作就下结论：短期资金面波动正常，趋势要看政策利率的连续变化。