通胀目标制

通胀目标制（Inflation Targeting）＝央行给自己设一个明确的通胀目标（多数国家定在 2% 上下），并公开承诺用货币政策去实现。

新西兰 1990 年首创，随后英国、加拿大、澳大利亚及多数发达经济体跟进。美联储 2012 年正式采用 2% 目标。

通胀一半靠实际物价，一半靠预期：大家预期会涨，就会提前涨价、要求加薪，通胀自我实现。

通胀目标制锚定预期：市场相信央行会压住通胀，涨价预期降温，政策反而更好用。它还让政策透明——央行说什么，市场就按什么来定价。

• 看通胀数据离目标多远：CPI 长期高于目标 → 央行倾向加息，债市承压、现金类资产收益上升；

• 看央行“鹰/鸽”表态：强调“坚决压通胀”偏鹰（紧），强调“支持增长”偏鸽（松）；

• 资产应对：通胀高于目标期，关注抗通胀资产与利率上升受益资产；通胀低于目标、央行放水期，权益与成长资产更受益。

• 以为央行会精确卡 2%：实际是“围绕 2% 的中长期目标”，短期 2.5%、1.8% 都正常；

• 以为目标制=绝不超发：美联储 2021—2022 通胀冲上 8%，说明目标制也会失灵，要动态跟踪；

• 忽略“对称目标”：目标制也怕通缩，通胀过低央行会降息刺激，不是只防涨价。