动量策略

动量策略 = 买入过去一段时间表现好的资产，卖出表现差的资产，赌“强者恒强”。

它的依据很朴素：趋势有惯性。过去 3-12 个月涨得好的资产，未来一段时间往往继续跑赢；过去跌得惨的，往往继续跑输。策略做法也很机械：按过去一段时间的涨幅排序，定期买入前排、卖出后排。

动量是资产定价研究里“最稳健的异象”之一：

• 长期有效：几十年来在股票、商品、外汇、加密货币等各类资产上都观测到动量效应；
• 行为基础扎实：投资者“反应不足”——好消息出来后价格涨得慢，趋势持续；羊群效应又让上涨自我强化；
• 可执行性强：规则简单、无需预测，按历史涨幅排序即可构建；
• 与反转互补：长周期看均值回归（反转），中短周期看动量，两者在不同周期各领风骚。

• 选时间窗：常用过去 6-12 个月收益排序，太短（周度）噪音大，太长反应慢；
• 定期换仓：每月或每季再平衡，把掉出前排的卖出、新进前排的买入；
• 加趋势过滤：结合均线等趋势指标，震荡市里减少无效换仓；
• 控仓位：单资产仓位设上限，动量策略一旦失效，亏损速度也快。

• 把追涨杀跌当动量：追涨是凭情绪追热点，动量是凭规则买“已经证明强”的资产，两者有本质区别；
• 忽略反转风险：涨幅过大的资产可能均值回归，动量在最极端时刻往往最危险；
• 窗口选太短：几周的“动量”很多是噪音，追进去就是接盘；
• 不止损：动量失效时，亏起来很快，必须设止损纪律；
• 震荡市硬用：横盘市场里动量来回打脸，要懂得休息。