票息

一张面值 100 元的债券，票面利率 3%，那么每年付给你 3 元利息，这就是票息。

票息在债券发行时就定死了（固定利率债），持有人每年（或每半年）固定收到一笔钱，到期拿回本金。

记住这个关键区分：票息率 ≠ 实际收益率。债券价格会波动——如果你用 95 元买入这张 100 元面值的债，实际收益率就高于 3%；用 105 元买，实际收益率低于 3%。

票息是债券投资者的现金流来源，对靠收息生活的人（退休金、现金流规划）尤其重要。

票息高低也是发行人的信用名片：

• 国债：票息低，因为几乎不会违约；
• 企业债：票息高，多出来的部分是“违约风险补偿”；
• 垃圾债：票息极高，因为违约概率也极高。

利率变化时，新发债的票息也会跟着变——市场利率高，新债票息就高；这就是为什么利率上升期，老债价格会下跌。

• 先看票面利率，再看到期收益率（YTM）：YTM 才是你持有到期的真实年化回报；
• 分清付息频率：同样票面利率，半年付息比年付息的实际复利略高；
• 认识零息债：零息债没有票息，发行时打折卖（比如 80 元买、到期 100 元还），差价就是收益；
• 看现金流匹配：需要每年有现金流选分次付息债，只想锁收益选零息债。

• 以为票息=实际收益：债价下跌会吃掉票息，甚至让你总体亏损；
• 被“高票息”吸引：高票息往往对应高违约风险，小心本金直接归零；
• 忽略付息频率：年付息和半年付息，长期复利差一截；
• 中途卖出按市价结算：只有持有到期才拿回全部本金，中途卖可能亏。