移仓换月

期货合约有到期日，不能一直拿下去，所以"换月"是每个期货玩家的日常动作。持仓者需要在交割月前平掉近月合约，同时在远月合约开同样方向的新仓。

• 为什么必须换：合约到期要交割（或现金结算），不想交割就得提前平仓；
• 换到哪：一般换到下一个主力合约（成交最活跃、持仓量最大的月份）；
• 有没有成本：换月会产生价差成本——近月与远月价格不同，可能吃贴水或升水。

换月的时机和价差，直接决定你的持仓成本，甚至影响行情：

• 避免强制平仓：不换月，临近交割会被交易所强平或面临交割安排；
• 决定持仓成本：远月比近月贵（升水）时换月要付出溢价；远月便宜（贴水）时换月反而赚价差；
• 影响行情节奏：主力资金移仓时，近月合约价格可能被砸、远月被拉，形成换月行情；
• 判断市场情绪：近月贴水（现货强）说明市场看涨，远月升水说明看空预期。

真实场景：你持有螺纹钢 1 月合约多单，临近交割，1 月合约 3950、5 月合约 3800。你平掉 1 月多单、开 5 月多单，每吨贴水 150 元——换月让你少赚 150 元/吨，这就是换月成本。反过来若远月升水，换月还能多赚。

• 第一步：关注主力合约切换时间——一般交割月前 1-2 个月，成交与持仓开始向远月转移；
• 第二步：对照近月/远月价差，判断是贴水换月还是升水换月；
• 第三步：选好切换时机——流动性最差的时候换月滑点最大，尽量在主力合约成交量放大后再动手；
• 第四步：算清换月成本——价差 × 乘数 × 手数，就是这次搬家的代价；
• 第五步：趋势性持仓者用"远月滚动"思路，避免频繁在近月合约里被迫搬家。

• 坑 1：拖到交割月才想起来换：临近交割流动性骤减，滑点巨大，甚至被强平；
• 坑 2：忽略换月成本：贴水 150 元看着不多，乘上乘数 10 吨/手、开 10 手，就是 1.5 万元；
• 坑 3：把换月当重新开仓：换月前后实际敞口没变，但手续费、滑点、价差全算进去，成本翻倍；
• 坑 4：被换月行情骗：主力移仓造成的近弱远强，不代表现货真的转弱；
• 坑 5：所有合约都用同一时间换：不同品种主力合约切换规律不同，按自己的品种找规律。